人形机器人未来的出货量如何测算？相关指数估值百分位多少？

人形机器人近期新闻不断——特斯拉量产在即、宇树登陆资本市场、国家标准落地、政策支持加码，产业端的热度肉眼可见。但与之形成反差的是，相关股票 2026 年整体表现疲软：人形机器人板块指数年初至 10 月中旬下跌 21.92%，跑输上证指数逾 15 个百分点。于是市场出现一个核心疑问：产业向上、股价向下，到底谁有理？

多家研究机构在 2026 年下半年给出一致判断：人形机器人是产业趋势向上、扩张空间较大，但股价位置仍较落后的板块。中金公司称"板块位置低、筹码好、短期催化密集"，万联证券维持"强于大市"，认为产业处在规模化商业化的"破晓时刻"。

本文认为这一判断方向成立，但"落后"不能直接等同"便宜"。支撑结论的有三组硬数据：一是产业确在放量，2026 上半年全球销量 3.6 万台已超去年全年；二是股价确在退，板块市盈率从 25.44 倍修复至 35.72 倍，已不算极端低位；三是筹码洗得干净，主动基金持仓占比由 2.28% 降至 1.09%。真正的观察窗口，在于后续订单落地与财报兑现，而非单纯的位置高低。

参考资料：机器人产业狂奔、股价掉队！盘点人形机器人板块落后大盘的四点原因